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为什么蚂蚁集团的利润高,因为它把亏损留给了民众精选

优质内容分类:金融问答 时间:2020-11-07 12:08:15 作者:股票配资 浏览量: 来源:股票配资公司927个评论
导读蚂蚁集团已被暂停上市。 作为人类历史上规模最大的IPO,在他们全部完成认购抽奖后就被叫停,似乎很突兀。 11月2日上午,马云接受监管...

蚂蚁集团已被暂停上市。

作为人类历史上规模最大的IPO,在他们全部完成认购抽奖后就被叫停,似乎很突兀。

11月2日上午,马云接受监管部门约谈。

11月2日晚10时,银监会和央行联合发布《网络小额信贷业务管理暂行办法(征求意见稿)》

11月3日,蚂蚁集团被暂停上市。

很多人认为这和马云10月24日在上海金融峰会上的讲话有关,太随意,太忌讳。

但实际上,马云在24日金融峰会上的发言,一点也不随意。

常年一笔勾销,喜欢临场发挥的马云,在事先准备好的稿子面前,完全把自己在峰会上的发言看完了,没有一句是自由发挥的。

以马云的智商和情商,偶尔说错一句话是可以的,但一定要做好长篇大论看稿子的准备。

立法是一件非常复杂的事情。按照立法程序,要经过几轮内部讨论,征求相关行业意见,需要很长时间。《网络小额信贷业务管理暂行办法(征求意见稿)》几天内永远不会发布。

马云知道蚂蚁集团即将被监管,他也在努力防止这种情况发生。

但是他失败了。

因为国家,蚂蚁群体不允许把利润留给自己,把损失留给人民。

蚂蚁群体的吸引力

我们来看看马云在上海金融峰会上说的话。

马云说。

& ldquo我们不能因为p2p就否定整个互联网金融。& rdquo& ldquo(监管)创新必须付出牺牲和成本,对未来负责。不冒风险搞创新就是扼杀创新!& rdquo& ldquo中国金融没有制度!& rdquo& ldquo巴塞尔协议(中国加入的)是一个老年俱乐部!& rdquo& ldquo今天,文件太多,政策太少。今天,我们需要政策专家,而不是像董事这样的文件专家。我们需要的是实践中的理论,而不是办公室理论的实践。P2P是从办公理论出发的实践。& rdquo& ldquo中国的银行或者当铺思想害了不少企业家!& rdquo

看似理性,看似犀利,看似为国为民。

其实每一句话都是为了蚂蚁群体的利益,没有考虑到人们需要承担的风险。

我来告诉你蚂蚁集团为什么能盈利这么高,估值近2万亿。

众所周知,银行靠放贷为生,放贷的钱大部分属于储户,而不是自己的。

根据银行业的巴塞尔协议,银行贷款必须满足资本充足率的要求。

中国给出的标准是10%左右,也就是银行业的杠杆是10倍左右。

你自己1元,最多只能借10元。这是银行。

但是蚂蚁群绕开了这个限制。

2013年,浙江省禁止一切民间借贷,于是马云去了重庆,创办了两家小额贷款公司。

一个叫柏华,另一个叫白洁。

这两家小额贷款公司的注册资本只有30亿。

然后,我们以1: 2的杠杆,合法合规地从银行借了60亿,共集资90亿。

蚂蚁集团把手中的钱全部贷出去,把大量的贷款合同做成一个资产包,简称ABS资产包,然后卖给别人,收回本金,然后反复循环。

蚂蚁集团在三年多的时间里,利用ABS融资40多次,形成了3000多亿元的贷款规模,但本金只有30亿元。

换句话说,蚂蚁集团的借贷杠杆率高达100倍。

2018年后,蚂蚁集团的杠杆得到了一定程度的控制,但也很大。

蚂蚁集团上市财报显示,其贷款规模已达1.8万亿,但本金仅为360亿,本金利率约为2%。

换句话说,杠杆率高达50倍。

我只有1元,蚂蚁集团可以借50元,另外49元可以银行支付。

银行对49元收取5~6%的融资利息,但花芽和贷款芽利率高达14~18%,中间利差达8~9%,均归蚂蚁集团所有。

注意你的利润是49元的8~9%,但你的本金只有1元。

这比抢钱还赚钱,所以蚂蚁集团估值可以达到2万亿。

蚂蚁集团为什么能获得这么高的利润?

有人说蚂蚁集团通过技术创新获取利润,规避风险。

蚂蚁集团发行的每一个ABS资产包,都包含了几十万到几百万的借款人。

虽然每个借款人都有违约的可能,但违约损失可以用别人的利息弥补,总体违约概率基本为零。

所以这个ABS资产包可以5~6%的年化利率出售。

而蚂蚁集团通过所谓的大数据,来& ldquo良好的信用。有的人拿无担保贷款,收取14~18%的高利息。

这也是马云说银行是典当行,他不想受巴塞尔协议约束,不想让监管机构扼杀创新的原因。

但实际上,蚂蚁集团的这一套根本不是创新,而是美国次贷危机长期以来玩坏的那一套。

中国版次贷危机

把大量贷款打包在一起,把劣质贷款打包成优质贷款,是美国人发明的。

也是美国人发明的,通过出售看似无风险的ABS资产,快速提取资金,然后进行贷款,扩大业务规模,获取大量利润。

两者的结合形成了美国的次贷危机。

在美国所谓的次级贷款中,贷款人的信用程度其实远高于蚂蚁集团的抵押对象。

蚂蚁集团只要求用户有良好的信用才能放贷,而美国的银行不仅要求用户有良好的信用,永远没有任何劣迹,还要求房地产作为抵押物。

所谓次贷只是因为借款人收入不够,违约隐患高,但至少美国银行还有房产做抵押。

但是蚂蚁集团的贷款对象收入不够,没有房产抵押。

如果说美国的游戏叫次级贷款,那么蚂蚁集团的游戏就是次级贷款。

在十几年的房地产牛市中,美国银行赚了不少钱,高管们也分红不少。

没有危险,也不可能有危险。

在一个ABS资产包里,有几万到几十万的房贷。虽然都是次贷,但是只有少数人会选择违约,综合收益率有保障。

退一步说,还有房产做抵押,所以没有风险。

然而,金融业一直以来都是以隐性风险和落后风险为特征的。

无论是中国的P2P雷雨,还是垃圾炒股,都有这个特点。

花团锦簇多年后,大家好,大家好,雷雨过后瞬间清算,连利润和本金都会被你们吞噬。

2007年,美国开始加息,房地产牛市结束。

瞬间,遍地开花的次级抵押贷款市场开始雷霆万钧,大量违约事件出现,最终形成了美国的次级抵押贷款危机,几乎摧毁了美国的金融体系。

直到今天,美国也没有逃脱次贷危机的泥潭。

次贷危机后,美国很害怕。为了防止旧事重演,美国加强了金融业。创新& rdquo的规定。

巴塞尔协议三颁布,全球银行业明显加强监管,严格控制银行杠杆率,导致全球银行股市盈率普遍下降。

所以蚂蚁集团虽然贷款盈利,但一直强调是科技公司,不是银行。为此,它特意将蚂蚁金服的名称改为& ldquo蚂蚁科技集团有限公司& rdquo。

最大的原因是蚂蚁集团因为银行地位不想受巴塞尔协议约束。

蚂蚁集团是科技公司还是金融公司是官方答案。

中国银监会消费者保护局局长郭武平明确认定蚂蚁集团金融公司为金融科技公司。

& ldquo& ldquo金融科技公司的花园& rdquo& ldquo白条& rdquo& ldquo随你便& rdquo其他产品,其核心与银行发行的信用卡没有本质区别,也具有信用供给和分期付款的功能,消费者支付的利息和费用是其利润的主要来源;另一个例子是& ldquo借& rdquo& ldquo金条& rdquo& ldquo小额信贷& rdquo和其他产品,和银行提供的小额贷款没有本质区别。& rdquo

在郭的发言中,他还指出了蚂蚁集团的资金和利润比例,非常惊人:

& ldquo在对个人和小微企业的联合贷款中,90%以上的资金来自银行业,有的高达98%。金融科技公司利用客户引导和引流,直接收取的费用约占客户融资综合成本的1/3。此外,寄售或其他过度信用增级产品收取的费用往往高达2/3。& rdquo

虽然所有的借贷资金都来自银行,但本质上是来自中国人民。

当中国经济继续上升时,违约率就低了。大家好,大家好,蚂蚁集团合理合法的暴利。2007年以前的美国银行也是如此。

一旦经济下行,违约率上升,麻烦就来了。

蚂蚁的本金率只有2%,如果有什么麻烦可以直接穿仓。

中国经济可能会持续10年、20年甚至更长时间。

但是你敢说永远永远,没有回调,没有挫折吗?

不可能。黑天鹅来只是时间问题。

表面上看,ABS资产包一旦卖出,买家自担风险,与蚂蚁无关,所以风险似乎很小。

2007年之前的美国银行业其实也是这么想的。

但其实整个金融体系都是相连的,这个亏空必须有人来填补,不是蚂蚁就是别人。

最终会影响到整个银行业,这就是所谓的系统性危机。

不只是银行放贷,倒霉的都是大家。

在美国的次贷危机中,所有的美国人都为此付出了代价,而美国银行的高管们却早已拿了大量的红利来自得其乐。

一旦引发中国版次贷危机,谁买单?

从混乱中恢复秩序

11月2日晚10时,银监会和央行联合发布《网络小额信贷业务管理暂行办法(征求意见稿)》

意见稿中对蚂蚁集团影响最大的有三个要点。

一、在发放的贷款中,小额贷款公司自有资本出资比例不得低于30%。

二是小额贷款公司通过银行贷款、股东贷款等非标准融资形式的投资不得超过其净资产的1倍。

第三,通过发行债券和资产证券化(ABS)融资的金额不得超过净资产的4倍。

很绕口,听起来有点傻,但是金融界已经给我们想好了。

根据新规,我国所有小额贷款公司的贷款规模理想上限为16倍,正常状态为12-13倍,仅略高于正常银行的杠杆率。

按理说,我有1亿本金,通过各种操作可以发放16亿贷款。这已经是高风险操作了,这个杠杆率没有错。

但是蚁族做不到。蚂蚁的杠杆率目前已经达到50~60倍。正是因为杠杆这么高,才获得了这么高的利润。

如果一定要把蚂蚁的杠杆率降到16倍以下,蚂蚁的利润就会掉下悬崖。

如今银行业的市盈率不到10倍,工行的市盈率只有6倍,蚂蚁金服的市盈率接近40倍。

如果要按照银行的规则监管蚂蚁群,蚂蚁的市值很可能会直接减半。

这就是马云在上海金融峰会上要监管稿件的原因,也是监管迅速出手,在蚂蚁上市前夕施压,强行降低蚂蚁杠杆率的原因。

蚂蚁集团的所谓大数据征信系统,在将杠杆率降低到与银行同等水平后,无非是一个能力特别强的银行信用卡系统。

的确,效率比普通银行高,盈利能力比普通银行强,但只是最强的银行借贷体系,并没有夸张到估值差几倍。

这也是蚂蚁集团紧急停牌的原因。

许多成功的竞标者觉得他们已经失去了一个大的肉标签,得到了几个万飞。但实际上,终止上市意味着监管当局在保护成功的散户。

如果在蚂蚁集团上市前夕发布减持小贷公司的意见稿,你高价购买的蚂蚁股很可能会在上市后暴跌、大幅破发。

停下来,这不是不可能的。

一旦按照银行的规模给蚂蚁一个法术,蚂蚁就永远不会创造出今天这么惊人的利润。

但是把蚂蚁集团的杠杆率限制在16倍有错吗?

从任何角度看,都没有错。

损失不能留给公众

一旦新规实施,蚂蚁的估值瞬间暴跌。马云肯定知道这一点,蚂蚁被监管只是时间问题,蚂蚁总有这种潜在的风险。

那么,在新规实施前夕,马云有两个选择。

第一,主动降低蚂蚁集团IPO价格,向公众说明蚂蚁隐藏的风险,考虑风险成本。

第二,假装不知道蚂蚁的潜在风险,让监管部门通过其他手段饶过蚂蚁,让蚂蚁继续搞次级贷款。

马云选择了第二种方式,因为他对蚂蚁的股东负责,就是屁股决定脑袋。

但是监管部门的屁股是站在人民这边的,要对中国人民负责,损失一定不能留给人民。

于是监管果断出台新规,停止蚂蚁IPO。

如果蚂蚁目前的借贷游戏不出意外,借贷收入的70%会归蚂蚁所有。但是出了问题,98%的损失都是别人的。

无论谁承担损失,一定是别人,最终会波及到所有的人。不信可以看看美国的例子。

如果一个公司的风险和银行一样高,那么它通过所谓的金融创新来规避和银行一样的监管。

迟早会出事的。

当时,美国的次级贷款资产包也被认为是万无一失、无风险、辉煌的金融创新。

但是后来发生了一些事情。

金融法告诉我们,风险永远不会消除,只会转移。

蚁族只能转移风险,永远不能消除风险,最多只能隐藏和延迟风险,但迟早会一起爆发,导致恐怖的系统性风险。

风险转移给谁?

自然是转移到认知水平最低的普通人身上,因为他们识别风险的能力最低。

如果让蚂蚁集团这么疯狂的往上走,在通过IPO大量融资,扩大自有资本的情况下,其借贷规模会达到恐怖的程度。

到那个时候,蚂蚁一旦爆仓,后果比P2P打雷严重多了,肯定会把整个金融体系拖得乱七八糟。

这就是为什么蚂蚁集团今天的利润和市盈率如此之高,普通人无法理解的原因。

因为蚂蚁把利润留给自己,把损失留给人民。

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